作者:李哲

  外匯基金投資表現不如人意,第二季錄得虧損77億元,以至上半年總投資收入大跌80%。金管局表示,美國加息步伐可能加快,以及美國貿易保護主義抬頭,均影響到市場的投資,預計下半年投資環境將會更複雜、更困難,局方會透過防禦性部署和多元化投資,提高外匯基金應對市場波動的抗震能力。

  其實,環球股市年頭開局形勢不錯,譬如港股便一度企於32000點之上,美股也突破了26000點水準,雙雙創下歷史新高紀錄。其後,股市持續好淡爭持,雖然略為下調了,在低位整固,但尚未至於由升轉跌;直至6月份,恒指才告跌穿30000點大關,至今依然無力反彈。到底6月份發生何事?美國加息預期升溫,過去早已成為市場共識,並且逐漸為市場所消化;反之,貿易保護主義升溫,特別是美國總統特朗普接連提高貿易壁壘,續向各國入口鋼鋁產品加徵關稅,更一而再地針對中國進口貨品加徵關稅,毫無疑問,凡此種種均嚴重損害到投資市場氣氛,並為今輪跌市的最主要元兇。

  再次強調,貿易戰下沒有贏家。港股既是受此拖累,外匯基金的港股組合便在第二季虧損51億元。就連美股本身,受氣氛轉淡的拖累下,投資者都恍如驚弓之鳥,一旦出現什麼壞消息便立即拋售股票;否則的話,Facebook(臉書)也不太可能在一日內暴瀉約20%,創出單日市值蒸發最多紀錄,另外Twitter(推特)亦步其後塵同樣銳挫約17%。有鑒貿易戰所帶來的負面衝擊,特朗普已宣佈不得不大手筆補貼受影響農民,搬出钜資120億美元來紓困;同時,他亦開腔說不希望美元太過強勢,甚至竟有違傳統地試圖幹預美儲聯議息決定。有雲貿易戰形同七傷拳;今天,美國實已深受特朗普的損人又損己傷害。

  特朗普近日還揚言,要對總值5000億美元的中國入口貨品加徵關稅,以規模計幾乎等於向全部中國貨開刀——不禁要問,特朗普的惡意操作何時才懂得收手?環球市場經已用腳步投票向他說不!縱然,歐盟委員會主席容克日前到白宮跟特朗普開會,會後雙方同意在談判期間暫緩進一步徵稅,白宮事後更單方面表示,歐盟將跟美國在貿易方面對抗中國;不過,容克本人始終強調,歐盟會繼續堅持自由及公平貿易,而中國外交部發言人亦指,美歐通過對話協商解決貿易分歧是世界好事,中方希望美歐有關舉措符合多邊貿易規則,這實意味著,特朗普以為自己發動的貿易戰取得勝利,誠乃一個自欺欺人及一廂情願的錯誤想法——因為,由歐洲到中國以至全世界,都不會認同相關單邊主義及貿易保護主義。

  說到底,受累於特朗普的「特式陰霾」,環球投資市場仍面對極大不明朗因素,不排除未來波動性會進一步加大。金管局轉採防禦性部署和多元化投資,無疑有利外匯基金「保本」,局方因應貿易戰而為銀行進行壓力測試,亦為確保本港金融體系穩定的應有之義;其餘投資者,於此顛簸時期同樣宜守不宜攻,一切還應小心為上。