2018年3月26日中國原油期貨上海國際能源中心正式推出。

  【源傳媒訊】早在上世紀70年代中期,作為工業的「血液」的石油就和美元緊緊綁在一起,國際上各主要交易所的原油交易都採用美元計價。而如今這種局面似乎將被打破,以人民幣計價的中國原油期貨約一個月前正式掛牌交易。市場人士認為,在油價向好的大環境下,此時推出人民幣計價的原油期貨恰逢其時,對於提升人民幣交易貨幣的國際地位起到不容忽視的作用。

  市場:對海外投資者有吸引力

  以往國際上各主要交易所的原油交易都採用美元計價,中國原油期貨概念早在上世紀90年代就被首次提出,當時已經受到國內大型油企、成品油貿易商、成品油銷售公司的追捧。

  2001年中國原油期貨開始準備,十年後的2011年提出具體實施方案,至2018年3月26日在上海國際能源中心正式推出。此次中國原油期貨是以人民幣計價,開盤首日經歷「開門紅」,成交量達4萬多手,以人民幣計價的原油期貨合約成交總價值超過170億元。

匯福金融集團市場銷售部總監李慧芬表示,現時推出人民幣計價的中國原油期貨正當其時。

  中國原油期貨經過匯率折算後的價格優於國際市場的原油期貨價格。匯福金融集團市場及研究部總監李慧芬表示,現時油價向好,人民幣升值,推出人民幣計價的中國原油期貨正當時。在香港,由於港幣貶值,不少投資者都在尋求避險工具,人民幣計價的原油期貨有望成為他們的選擇之一。

  影響:推動人民幣國際化

  中國原油期貨在受到市場追捧之際,也將人民幣向國際化的道路推進了一步。新城晉峰金融集團國際業務總監文錦輝表示,隨著油價造好,中國原油期貨會吸引眾多海外投資者,在這個過程中也同步推動了人民幣國際化的進程。

中國原油期貨將人民幣向國際化的道路推進了一步。

  今年三月國家財政部、稅務總局、證監會三部門聯合發布《關於支持原油等貨物期貨市場對外開放稅收政策的通知》規定,若境外投資者通過交易中國原油期貨的投資獲利,暫不徵收企業所得稅;對於境外個人投資者從事中國原油期貨交易所得,3年內暫免徵收個人所得稅。

  廈門大學經濟研究院副院長王亞南曾撰文分析,若中國原油期貨價格對比起其他國際市場的原油期貨有競爭力,將會使境外投資者將美元兌換成離岸人民幣進行套利,拉升離岸人民幣匯率,帶動在岸人民幣匯率上升,人民幣匯率對其他貨幣的影響力將不斷增強。

  值得一提的是,在中國原油期貨推出之後,借助於中原原油成功推出的經驗,鐵礦石期貨國際化將於5月4日正式實施引入境外交易者業務,這將是國內首個已上市期貨品種實現對外開放。

  背景:英美控制石油定價權

  一直以來,石油是經濟與軍事發展的命脈,但中國作為世界第一大原油進口國和第二大石油消費國,對油價的影響力不大,石油的定價權始終都掌握在英美手中。

  交易石油若以美元計價的話,中國在進口石油時需要支付巨額溢價。同樣的石油,中東產油國在出口到亞洲國家的價格,比出口到歐美每桶要貴1至3美元。這樣一來,光進口的溢價每年中國就要多付高達10億美元。

  中國原油期貨的推出,讓人看到一線轉機。目前,中國石油主要從俄羅斯、中東地區、中南美洲國家進口,早從2015年開始,俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等中國的主要原油進口國已經先後採用人民幣進行結算,如今又多了以人民幣計價的中國原油期貨,從某種程度上說,也折射了中國在原油市場漸漸站穩陣腳。

晉峰金融集團國際業務總監文錦輝表示,隨著油價造好,以中國原油期貨會吸引眾多海外投資者。

  文錦輝表示,中國原油期貨用人民幣計價,對於一些用人民幣結算原油的國家有一定的吸引力。不過文錦輝也提醒,美國十分看重對原油的控制,中國此舉或觸動美國的神經。

  展望:距離定價權還有距離

  縱觀全球原油期貨市場,布倫特原油期貨與WTI原油期貨(西德克薩斯中質原油期貨)地位穩固,分別是全球與美國的原油現貨定價基準。中國原油期貨的推出是歷史性的一刻,它的出現讓市場看到了中國正在成為原油價格定價權的有力競爭者。

  但是,ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪認為,現時中國原油期貨的交投量有欠活躍,對於原油的定價權,中國還需要時間準備。

  回望歷史,布倫特原油期貨與WTI原油期貨都經過幾十年的時間沉澱。而在此之前,除了中國,也有很多國家推出原油期貨,都以失敗結尾。雖然中國原油期貨所錨定的原油是中質含硫原油,而另外兩種原油期貨交易的是輕質低硫原油,三者存有差異,但市場前景仍然荊棘滿途。

  原油是商品,原油期貨是將原油證券化的產物。歐美國傢俱有健全的金融體系,將商品用品的爭奪轉化為金融市場的角逐,正是歐美國家所擅長的。而中國的金融體系目前還在慢慢走向成熟,在這個方面中國不免吃虧。

  陳健豪表示,中國原油期貨的交易情況以及今後中國對於石油的話語權,一直和人民幣國際化的進程掛鉤,三者的聯繫相輔相成。如今只要保證人民幣有升值預期,讓越來越多的海外投資者對人民幣相關的投資產品產生信心,以人民幣計價的中國原油期貨便會得到更多關注,長此下去,中國與原油定價權之間的距離也越走越近了。

  如何投資中國原油期貨?

  中國原油期貨是一個全新的金融產品,參與主體面向全球市場開放,包括國內各個交易主體以及國外的交易機構和個人,只要符合資格,都可以交易。

  中國原油期貨非常有「中國特色」,其交易對像是中質含硫原油,因為中國使用的原油基本上一半屬於中硫或高硫的原油。交易時間為:9:00-11:30,之後為13:30-15:00,最後是21:00-23:00。交易單位為1000桶/手,最小變動價位為0.1元人民幣/桶,最低保證金為合約價格的5%。

  門檻方面,由於原油期貨投資有一定的專業性,所以參與原油期貨的投資者要充分熟悉和瞭解期貨市場制度與風險,需要有交易經驗或參加過原油期貨模擬交易的投資者才能通過交易所的測試。此外,個人投資者資金門檻為50萬人民幣或等值外幣,機構投資者資金門檻為100萬人民幣或等值外幣。個人客戶在申請交易編碼前5個工作日,需要保證金帳戶可用資金餘額均不低於人民幣50萬元或者等值外幣。

  風險方面,由於中國期貨市場存有大量散戶,波動性較大,為了保證新產品在市場上的穩定性,交易所保留了每一日的漲跌幅限制。

  總而言之,中國原油期貨產品的設計的目的就是為了讓中國在世界原油市場上具有更多話語權,所以很多交易細節都具有「中國特色」。畢竟期貨交易極其具有專業性,此類新產品還是需要有相關投資經驗的投資者操作。(源傳媒記者 尤莉)