股市急挫 是誰扇動蝴蝶翅膀?

2018-02-12

來源:源传媒

   上周全球股市哀鴻遍野,由美股領頭的全球主要市場均出現大幅震盪,市場驚呼1987年股災再現。惟始作甬者美股上周五尾市翻紅,其餘歐非中東和亞太市場則深陷綠海不能自撥。港股年初以來的升幅悉數蒸發。受傷最重的A股一周累跌逾12%,創自2016年年初熔斷以來最大單周跌幅。

  鮑威爾上任見面禮

  上周一美股狂洩逾千點,給當日走馬上任的美聯儲主席鮑威爾來了個下馬威,抱憾而去的耶倫該覺得慶幸了。周三世人還沉浸在Space X 重型火箭成功升天的興奮中,周四道指急插逾千點,又將人們拉回到冰冷的現實中來。

  美股一周內兩度急挫逾千點,若按網友推特上整蠱,現任總統特朗普應被加農炮發送至太陽兩次了!上周一道指暴跌逾千點後,網上出現疑似特朗普2015年所發推文,稱「如果道瓊斯指數一天內下跌一千點,現任總統就應該被加農炮以極速發射至太陽,不得有任何託辭!」由於此推文風格神似特朗普慣常作派,令不少人信以為真,後被證實純為杜撰。無論如何,這也是對特朗普此前將美股上漲邀功於自身的莫大諷刺了。

  年初投資者還在摩拳擦掌迎接一輪大牛市的到來,轉眼間牛市終結之聲不絕於耳。突如其來的轉變令人猝不及防,究竟是什麼原因引發了「蝴蝶效應」?

  各方都試圖找出巨幅震盪背後的原因所在。包括美國經濟增長加速,非農就業數據向好,通脹壓力增加,市場擔心美聯儲加息步伐加快,或引發債市波動等,都被視作導致暴跌的因素之一。而俗稱恐慌指數的VIX等程序化交易、高頻交易、算法交易推波助瀾,金融衍生工具過度發達的負面影響開始顯現。

  年初升幅一周化灰

  受美股拖累,上周港股狂洩3094點,一周跌幅達9.5%,累及恆指失守三萬點大關,總市值蒸發2.48萬億元,為2008年雷曼破產危機以來最衰,亦導致年初以來的升幅悉數化作灰燼。

  看似離美股最遙遠的A股卻受傷最重,上周五A股下跌股票逾2280隻,其中102隻股票跌停。上證綜指上周五收報3129點,一周累跌9.6%,創自2016年年初熔斷以來最大單周跌幅。深成指上周五險守一萬點,報10001點,全周下跌8.46%。

  在經濟向好基本面下,A股大幅急挫,除了美股暴跌等海外恐慌情緒傳導之外,也有著深刻的內在肌理。配資清理、信託產品清盤、去槓桿等金融強監管措施,都令A股一有風吹草動便噤若寒蟬。此刻,信心比黃金更重要。

  而內地上市公司普遍存在的股權質押,或將成為引爆A股下跌的一大隱患。據統計,在3490家A股公司中,共有2288家上市公司涉及股權質押,大股東涉及股權質押的公司逾2000家。此輪股市爆跌,已令不少公司股價跌破警戒線,或將觸發平倉線,需密切關注。

  人幣升勢或近尾聲

  人民幣匯率上周首現下跌。在上周三人民幣最高觸及6.2519之後,上周四匯率大幅下挫,最大跌幅超過900個基點,最低觸及6.3550。上周五人民幣兌美元中間價大幅下調372個基點,報6.3194,為一年來最大降幅。當日人民幣強勁反彈,在岸人民幣收至6.3004。

  外界認為人民幣匯率在6.2關口時,人行會出手干預。而此次人民幣由升轉跌,未見人行出手干預跡像,或與美元指數上升不無關係。上周五美元指數升穿90關口,會否企穩仍待觀察,而身邊不少朋友已著手兌換美元,有行家預計人民幣兌美元匯價今年年底最高見6.85。

  人幣大幅上升必將累及出口,1月貿易順差收窄即是明證。若人民幣再度上揚,不排除人行重啟逆周期因子緩解升勢。

  春節前後流動性無虞

  隨著農曆新年將至,人行適時推出「臨時準備金動用安排」(CRA),確保市場流動性充裕。自1月中旬以來內地金融機構啟用CRA累計釋放流動性近2萬億元,平穩對沖春節前現金投放之影響。加之1月25日普惠金融定向降準落地,釋放流動性約4500億元,合共近2.5萬億元的流動性,令農曆新年不致於鬧錢荒。

  人行自上月底以來已連續12日暫停逆回購,近3周淨回籠規模達1.4萬億元,上海銀行同業拆息(SHIBER)保持平穩,業界預計春節前人行或提前進行MLF(中期借貸便利)操作。預料將於本周公布的1月社會融資規模及人民幣新增貸款將創新高。記者 李穎

【責任編輯:蔚然】
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